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當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日晚，美股迎來(lái)本月第四次熔斷。

1. 美股熔斷這種事，巴菲特本來(lái)見(jiàn)過(guò)一次，我們一次都沒(méi)見(jiàn)過(guò)，這就是見(jiàn)識(shí)的差距。

但是現(xiàn)在我們和巴菲特的差距只有20%了。

按時(shí)間推算，今天活著的人基本都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一個(gè)世紀(jì)前的全球大流感。

而如今更為透明公開(kāi)的信息流通和便捷多樣的出行方式也與一個(gè)世紀(jì)前完全不同，僅對(duì)疫情防控來(lái)說(shuō)，真不知是好是壞。

因此，對(duì)所有活著的人來(lái)說(shuō)，我們都是在未知中探索。

2. 全球市場(chǎng)在變得更好之前會(huì)變得更壞。

陳舊的、腐朽的企業(yè)倒下，其空出的市場(chǎng)空間里，創(chuàng)新的、高效運(yùn)作的公司不斷崛起。

不過(guò)在這之前，首先得有一批企業(yè)倒下——全球經(jīng)濟(jì)在變得更好之前會(huì)變得更壞。

3. 正如二維世界的人無(wú)法理解莫比烏斯帶，三維世界的人無(wú)法理解克萊因瓶一樣，習(xí)慣了生活在正利率環(huán)境的我們也很難真正理解日本和西歐那種零利率時(shí)代甚至負(fù)利率時(shí)代的奇妙冒險(xiǎn)。

4. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)：消費(fèi)、投資、出口，想讓出口半年內(nèi)恢復(fù)原有的轉(zhuǎn)速幾乎不太可能，所以在投資口，08年國(guó)家推出了大基建，20年推出了新基建。

而在全球經(jīng)濟(jì)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)原有轉(zhuǎn)速很可能是最早的之一。

5. 在創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)，美元不會(huì)枯竭，畢竟有那么多美元基金融完了總得投出去，投的時(shí)候還想順便抄個(gè)底。

但美元作為國(guó)際貨幣，數(shù)額如此巨大的量化寬松無(wú)疑是在透支美元的國(guó)際信用。

美元透支，歐洲淪陷，日本裝死，今年下半年，真正的大錢(qián)或許是人民幣。

6. 這一次放水很可能比起四五年前有過(guò)之無(wú)不及。下半年流動(dòng)性一定會(huì)大水漫灌，央企、國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)面對(duì)投資機(jī)會(huì)配資便宜的杠桿會(huì)容易到想睡覺(jué)。

7. 因此，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)上的許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，拿銀行的錢(qián)、拿保險(xiǎn)公司的錢(qián)、拿央企國(guó)企的錢(qián)，要比拿外資的錢(qián)容易得多。

8. 什么樣的企業(yè)能拿到前面說(shuō)的那些錢(qián)？第一，符合政策導(dǎo)向；第二，符合A股、尤其是科創(chuàng)板審美；第三，有一定規(guī)模和品牌。

9. 在兩周內(nèi)熔斷四次，世界已變。至少就估值而言。你的可比參照如果都跌了30%甚至更多，再守著原來(lái)的期待出來(lái)吆喝肯定就會(huì)有問(wèn)題了。

而大水漫灌的那些人民幣對(duì)估值天然敏感，對(duì)一切不是基于現(xiàn)金流和利潤(rùn)的估值模型都想象力有限。

雪崩的時(shí)候雪花們別什么行業(yè)都想拿SAAS十倍P/S的估值模型去勇闖天涯。

10. 當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)往往與機(jī)遇并存。各行各業(yè)都會(huì)出現(xiàn)一些千載難逢的整合和控股重組機(jī)會(huì)。

國(guó)際上也會(huì)有一批可遇不可求的頭部公司成為中國(guó)資本眼中的饕餮大餐。

當(dāng)然首先錢(qián)能出得去，其次人能出得去。前者看政策，后者看病毒。